“TCL科技豪砸逾200亿买买买，资产并表在即业绩增长可期”

tcl科技( 000100.sz )业绩良好，三季度一季度归属于上市公司股东的净利润8.17亿元，比去年同期增长68.5%。 将来，tcl科技业绩有可能增长的一点是，第一，今年以来，投资合计200亿元以上收购的资产将进入合并期。

这些项目包括苏州三星工厂、中环电子、武汉华星等，但这些项目业绩相当可观，一旦排表成功，将有助于加厚tcl科技净利润水平，为投资者带来持续稳定的收益。

上三季度的业绩势头凶猛

1-9月，按重组后的同口径计算，tcl科技实现营业收入487.1亿元，属于比去年同期增长18.4%的上市公司股东净利润20.3亿元，除不重复重组收益外，上市公司股东净利润8.17亿元，比去年同期增长28.9%。

其中，在半导体显示和材料业务方面，tcl华星实现营业收入323.8亿元，比去年同期增长31.9%，实现净利润5.66亿元。 受益于全球大型尺寸显示供求关系的改善，三季度以来，各尺寸面板价格稳步上升的企业继续推进结构性成本削减，加强经营效率有效领先的新生产线产能顺利上升， 三季度一季度折旧费比二季度增加5.73亿元的情况下，tcl华星三季度实现净利润7300亿元，比二季度大幅增加6.59亿元，比去年同期增长151.6%。

在产业金融和投资业务方面，年第三季度末，tcl创投管理基金规模89.89亿元，累计投资124个项目，目前持有宁德时代、帝科股份、寒武纪等上市企业的股票和商汤科技、尚太科技、飞捷科技和格科微电子等企业的股票； 钟港资本完成14个债券发行和承销项目和5个债务管理项目，投资银行和理财业务顺利增长中新融创累计超过上市公司115家，业绩稳步增长，以tcl产业方向为中心参与成熟公司的投资和收购。 产业金融和投资创投业务三季度实现净利润7亿8500万元。

诚然，tcl科技第三季度业绩光明。 将来，tcl科学技术的业绩有望增长。 进入今年以来，tcl科技开始了多个并购投资项目，总额超过200亿元。 6月，tcl华星与三安半导体共同投资成立联合研发实验室，研发资本金3亿元。 6月19日，根据tcl科技公告，计划以300亿日元(约20亿元人民币)投资joled。 7月，tcl科技以转让底价109.74亿元的摘牌收购中环电子100%股份。 8月28日，tcl科技以约10.80亿美元(约76.22亿元人民币)的对价收购苏州三星的项目。 9月，tcl科技收购武汉华星t3生产线39.95%的少数股东权益，筹集26亿元资金。 这些项目大多即将合并，这将带动tcl科技未来业绩的增长。

将来的业绩成长值得期待

以中环电子项目为例。 7月15日晚，tcl科技发布公告称，企业以转让底价109.74亿元的摘牌收购中环电子100%股份。 中环电子是天津市政府批准经营国有资产的大型电子报公司集团，主要经营新能源和新材料、新型智能装备和服务、核心基础电子元器件组合等业务。 子公司中环股份( 002129.sz )主要从事单晶硅的开发和生产，主要产品包括太阳能硅晶片、太阳能电池芯片、太阳能模块、半导体材料、半导体器件等； 核心企业天津普林( 002134.sz )主要从事印刷电路板) pcb )的开发、生产和销售。

硅材料作为电子产业最上游的基础材料，在半导体、半导体光伏产业中的战术定位满足了企业寻找新增长动能的核心要求。 随着平价互联网迎来太阳能发电新的快速发展机遇、第三次半导体产业转移浪潮和新的国际政经形势加快产业重构，tcl科技将继续在高新技术、重资产、长期周期行业中夯实基础，以材料、设备等基础环节和关键行业为中心

目前，中环电子已经进入股权转让变更进程，将于年第四季度合并出炉。 2019财年1-8月，中环电子营业收入111.06亿元，营业利润8.20亿元，净利润6.77亿元。 中环电子成功发表后，将加厚tcl科技的业绩。

就像苏州三星的项目一样。 8月28日，根据tcl科技公告，企业以约10亿100%万美元(约76亿2200万元人民币)的对价，获得苏州三星电子液晶显示科技有限企业60%的股权和苏州三星显示有限企业100%的股权。 三星表示将以苏州三星电子60%的股权对价7亿3900万美元(约52亿1300万元人民币)增资tcl华星，增资后三星表示将占tcl华星12.33%的股权。 双方将配合各自的技术、生产和市场特点，开展全面的战术合作，构建全球全新的产业分工生态联盟。

现在交割事业正在按计划推进，计划在2021年第一季度实现并发表。 其中，苏州三星电子液晶显示技术有限企业主要经营业务为液晶显示屏制造，其8.5代线( t10 )产能120k，经济切断32英寸、55英寸、65英寸产品，2019年营业收入84亿元。 另外，苏州三星表示有限企业的主要经营业务为液晶显示模块制造，2019年营业收入116亿元。

成功后，苏州三星电子和苏州三星每年可为tcl科技做出贡献的营业收入约200亿元，这一整体量为2019年tcl科技备考口径完成的营业收入的572.7亿元的35%。

就像武汉华星t3项目一样。 tcl科技收购武汉华星t3生产线39.95%的少数股东权益，补助募集26亿元现金项目9月经证监会批准通过。 资产交付稳步推进，武汉华星的主要经营业务收入均为中小尺寸液晶屏幕销售收入。 2019年底，武汉华星已经达到生产。 根据大华发布的鉴证报告，截至2019年12月31日，武汉华星资产总额233.7亿元，净资产93.7亿元，2019年度武汉华星实现营业收入129.8亿元，实现净利润6.1亿元。

武汉华星t3项目在列表后，将进一步提高tcl科技对母亲的贡献，加厚股东的回报。 由于此次交易将收购子公司少数股权，因此此次交易不会对tcl科技总资产、总负债产生实质性影响，但会增加上市公司2019年度、年1-3月母公司所有者权益和2019年度、年1-3月母公司所有者净利润，成为2019年度基本个股。 根据上市公司控股tcl华星t1、t2项目成功运营的经验，未来一段时间内，武汉华星t3项目利润有望较快增长，增厚上市公司净利润水平，提高股东利润率，为投资者带来持续稳定的利润。

展望全年，世界经济增长存在较大的不确定性，但tcl科技实现全年经营目标，把握世界产业转型的历史机遇，发挥管理、效率和产业链资源特点，以及科技产业全球化运营经验，半导体、半导体和半导体光伏

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